Universidad Católica de Santa María – Escuela Profesional de Ingeniería Comercial –
examen de Finanzas
Caso adaptado por el profesor Mauricio Meza Riquelme
EXAMEN CASO INPLASA
INPLASA, localizada en el norte de Lima, se encuentra en un proceso de expansión con
un crecimiento estimado del 4% anual y una inversión estimada de US$ 12,000,000
distribuido de la siguiente forma:
Se requiere comprar un terreno valorizado en US$ 1,800,000. Construcción de
instalaciones físicas por la suma de US$ 3,700,000 (sin IGV).
La maquinaria y equipos necesarios para el área de producción están valorizadas a
precio (incluye IGV) en US$ 5,500,000.
Se requerirá un capital de trabajo adicional de US$ 1,000,000
La nueva inversión permitirá incrementar ventas adicionales a las existentes en US$
6,000,000 cada año para los próximos 05 años.
El costo de venta representa el 45% de las ventas registradas en el estado de pérdidas
y ganancias, del cual el 20% corresponde a mano de obra directa.
Los gastos administrativos y de ventas representan el 10% y 5% de las ventas que se
contabilizan en dicho estado financiero.
Parte de la nueva maquinaria será financiada con un Leasing por US$ 2,000,000 por una
empresa de arrendamiento financiero, a 03 años con cuotas trimestrales a una TEA del
12% con un valor de recompra de 1%. A cada cuota se le cargará US$ 175.60 por
concepto de gastos administrativos, conexiones, portes y otros.
Se emitieron bonos VAC (Valor actual constante) por la suma de US$ 2,500,000, con
redención a 03 años, ofreciendo una TEA por cupón de 4.5%. Los gastos de flotación
representan 0.45% del valor de cotización y los de reestructuración y colocación
0.25%
1
. Se espera una inflación del 3.5%
2
y se estimada que se mantendrá los
próximos años. Se está ofreciendo una prima a la redención del 2%. Los bonos tienen
un valor nominal de US$ 1,000 cada uno y se espera que tengan un valor de cotización
de 105% de su valor nominal
3
.
Se consigue un préstamo con un banco B a 03 años por US$ 1,000,000 con cuotas
trimestrales con una TEA del 14% el primer año y 12% en los dos años restantes. Las
comisiones y gastos administrativos representan US$ 44.67 por cada cuota. Dicho
préstamo es para cubrir la necesidad de capital de trabajo.
Se emiten acciones de capital por US$ 3,000,000. El último dividendo pagado fue de
US$ 0.38 por acción. La cotización actual de las acciones de INPLASA es US$ 4.5 . Los
1
Al estimar el VA del bono descuente las tasas que cobra el estructurador del bono (0.45% y
0.25% respectivamente)
2
Recuerde que en finanzas I se estudió el tratamiento de la inflación. Se recomienda trabajar con
la tasa de descuento real.
3
La estimación del 105%, equivale a que debe estimar el VA del bono y tendrán un incremento
del 5% que es el precio de mercado. En finanzas 1, se realizó este tipo de estimaciones
