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MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL
Estudante: Lucas Bório Vieira Disciplina: Finanças Corporativas Turma:
Relatório Executivo – Projeto de nova linha de produtos GV-Beauty
1. Contextualização do investimento
A GV-Beauty está considerando a expansão da sua capacidade produtiva com uma nova linha de produção na região Sudeste, onde atualmente não possui fábrica própria. O investimento necessário para essa nova linha é de R$ 2,5 milhões. O projeto tem uma vida útil de 5 anos, e a empresa utilizará capital próprio e de terceiros na proporção de 60% (capital próprio) e 40% (capital de terceiros).
Cálculo do WACC (Custo Médio Ponderado de Capital):
O WACC é uma taxa que representa o custo médio que a empresa enfrenta para captar recursos de diversas fontes (capital próprio e capital de terceiros). Ele é utilizado para avaliar o retorno de projetos de investimento, comparando-o com essa taxa de desconto. A fórmula do WACC é: Onde: E = Capital próprio D = Capital de terceiros V=E+D = Valor total do investimento Re = Custo do capital próprio (calculado pelo modelo CAPM) Rd = Custo do capital de terceiros (Kd = 11%)
Tc = Alíquota de imposto de renda (15%)
Cálculo do Custo do Capital Próprio (Re):
O custo do capital próprio pode ser calculado utilizando o modelo de precificação de ativos (CAPM): Onde: Rf = Taxa livre de risco (Risk Free, calculada conforme matrícula) β = Sensibilidade do ativo em relação ao mercado (1,26) Rm = Retorno da carteira de mercado (14%) No Sistema de Amortização Constante (SAC), o valor da amortização é constante ao longo dos anos, enquanto os juros decrescem conforme o saldo devedor diminui. Para calcular o SAC, vamos usar a seguinte estrutura: Valor do empréstimo : 40% do CAPEX = 40% de R$ 2.500.000 = R$ 1.000. Prazo : 5 anos Taxa de juros : 11% ao ano
Passo a Passo do Cálculo:
- Amortização Anual : A amortização anual é o valor do empréstimo dividido pelo número de anos:
- Cálculo dos Juros : Os juros são calculados sobre o saldo devedor remanescente ao início de cada ano. No ano 1, o saldo devedor é o valor total do empréstimo, no ano 2, é o saldo devedor menos a amortização do ano anterior, e assim por diante.
- Prestação Total : A prestação total de cada ano é a soma da amortização constante e os juros. Com base na matrícula fornecida, vamos calcular a taxa Risk Free (RF):
O WACC calculado é 13,76%. Cálculo do SAC Ano Saldo Devedor Inicial (R$) Amortização (R$) Juros (R$) Prestação (R$) 1 1.000.000,00 200.000,00 110.000,00 310.000, 2 800.000,00 200.000,00 88.000,00 288.000, 3 600.000,00 200.000,00 66.000,00 266.000, 4 400.000,00 200.000,00 44.000,00 244.000, 5 200.000,00 200.000,00 22.000,00 222.000, No Sistema de Amortização Constante (SAC): A amortização é constante: R$ 200.000,00 por ano. Os juros diminuem ao longo dos anos, pois são calculados sobre o saldo devedor remanescente. A prestação total também diminui, já que a parcela de juros reduz a cada ano. Receitas, Custos e Depreciação As vendas, os custos e a depreciação são calculados ano a ano. As receitas são obtidas multiplicando as unidades vendidas pelo preço de venda unitário. Os custos variáveis e fixos serão subtraídos das receitas para obter o lucro antes de depreciação e impostos.
Dados:
Preço de Venda Unitário : R$ 145, Custo Variável Unitário : R$ 65, Custo Fixo Anual : R$ 130.000, CAPEX : R$ 2.500.000, Vida Útil do Projeto : 5 anos (depreciação linear) Alíquota de IR : 15%
Vendas Estimadas:
Ano 1: 10.000 unidades Ano 2: 11.200 unidades
Ano 3: 12.000 unidades Ano 4: 12.300 unidades Ano 5: 12.500 unidades
Depreciação:
O valor do investimento (CAPEX) será depreciado linearmente ao longo dos 5 anos. Portanto, a depreciação anual será: R$ 500.000,
- Financiamento de terceiros No contexto do projeto da GV-Beauty, o investimento de terceiros refere-se à parcela do financiamento do projeto que será obtida através de fontes externas à empresa, como empréstimos ou financiamentos bancários. Especificamente, foi informado que a composição do capital para o investimento na nova linha de produção será de 60% capital próprio e 40% capital de terceiros. Proporção de 40% : Do valor total do investimento estimado em R$ 2,5 milhões (CAPEX), 40% será financiado por terceiros. Ou seja, a GV-Beauty não utilizará apenas recursos próprios, mas também contará com fontes externas de capital. O valor do capital de terceiros será: {40% de R$ 2.500.000} = R$ 1.000. Portanto, a empresa irá levantar R$ 1 milhão de fontes externas. Custo do Capital de Terceiros (Kd) : O custo desse capital financiado por terceiros foi informado como sendo 11% ao ano. Isso significa que a empresa pagará juros anuais sobre o valor financiado, o que afetará o fluxo de caixa e será considerado nos cálculos financeiros, como o WACC (Custo Médio Ponderado de Capital).
- Fluxo de caixa do projeto O fluxo de caixa livre será obtido somando o lucro líquido com a depreciação, pois a depreciação não é um desembolso efetivo.
Payback Descontado
O Payback Descontado é o tempo que o projeto leva para recuperar o investimento inicial, considerando o valor presente dos fluxos de caixa descontados pelo WACC. Vou agora calcular o VPL, TIR, IL e o Payback Descontado utilizando os fluxos de caixa e o WACC de 13,76%. Aqui estão os resultados dos cálculos dos indicadores econômicos para o projeto de investimento: Valor Presente Líquido (VPL) : R$ 63.488, Taxa Interna de Retorno (TIR) : 14,77% ao ano Índice de Lucratividade (IL) : 1, Payback Descontado : 5 anos Interpretação: VPL : Um valor presente líquido positivo indica que o projeto cria valor para a empresa e deve ser considerado para aprovação. TIR : A taxa interna de retorno de 14,77% é superior ao WACC de 13,76%, sugerindo que o retorno esperado excede o custo do capital. IL : Um índice de lucratividade de 1,025 indica que para cada real investido, o projeto retorna R$ 1,025, o que é um retorno ligeiramente positivo. Payback Descontado : O projeto recupera o investimento inicial em exatamente 5 anos, que é a duração da vida útil do projeto.
- Recomendação sobre o investimento Com base nos cálculos realizados e na interpretação dos indicadores econômicos, minha recomendação é que a empresa GV-Beauty realize o investimento na nova linha de produção na região Sudeste. Vamos justificar essa decisão com uma análise detalhada dos principais indicadores calculados: VLP: O VPL do projeto é de R$ 63.488,85. Como o VPL é positivo, isso indica que o projeto cria valor para a empresa. Em termos simples, o retorno esperado dos fluxos de caixa futuros, descontados pelo custo de
capital da empresa (WACC), excede o investimento inicial de R$ 2,5 milhões. Portanto, o projeto tem potencial para gerar lucro além do custo do capital. Justificativa : Um VPL positivo sempre indica que o projeto aumenta a riqueza dos acionistas, uma das principais metas de qualquer investimento empresarial. Apesar de não ser um valor muito elevado, o projeto ainda agrega valor. Taxa Interna de Retorno (TIR) A TIR do projeto é de 14,77% , o que é ligeiramente superior ao WACC de 13,76%. Isso significa que a taxa de retorno anual esperada do projeto é maior do que o custo de capital da empresa. Como a TIR é superior ao WACC, a empresa terá um retorno suficiente para cobrir o custo de financiamento, tanto próprio quanto de terceiros. Justificativa : A TIR maior que o WACC é um forte indicativo de que o projeto é rentável e sustentável, pois qualquer projeto com uma TIR maior que o custo de capital tende a criar valor. Índice de Lucratividade (IL) O IL é de 1,. Um índice de lucratividade maior que 1 indica que o projeto gera mais valor do que o que foi investido. No caso deste projeto, para cada R$ 1,00 investido, a empresa terá um retorno de R$ 1,025. Justificativa : Embora o IL não esteja muito acima de 1, o projeto ainda gera um retorno superior ao valor investido. Isso mostra que a empresa está fazendo um investimento prudente, embora o ganho seja modesto. Payback Descontado O Payback Descontado é de 5 anos, exatamente igual à vida útil do projeto. Isso significa que a empresa recuperará o investimento inicial ao longo do período de vida útil do projeto, com todos os fluxos de caixa descontados ao WACC. Embora o prazo de payback não seja rápido, ele é aceitável, dado o contexto do projeto. Justificativa : O projeto leva 5 anos para recuperar o investimento, o que está alinhado com sua vida útil. Apesar de ser um prazo mais longo, ele não implica em um risco significativo, uma vez que o retorno do investimento está garantido ao longo do período. Considerações Finais Risco controlado : O projeto apresenta um risco razoavelmente controlado, dado que tanto o VPL quanto a TIR indicam retorno positivo, embora o payback ocorra ao longo do tempo.
