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FACULDADE UNIDA DE CAMPINAS
FACUNICAMPS – ADMINISTRAÇÃO
JEFFERSON JUVENAL DE SOUSA
JOBSON SIQUEIRA CAMPOS
LAZARA DE CASSIA DO NASCIMENTO FREITAS
REBECA VITAL DA SILVA
AVALIAÇÃO DE AÇÕES
GOIÂNIA – GOIÁS
2018
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Mercado Financeiro: Avaliação de Ações, Trabalhos de Mercado Financeiro
O presente trabalho traz à luz conceitos sobre indicadores que incidem na avaliação de ações no mercado financeiro, bem como explanar sobre os indicadores que estão diretamente ligados ao cálculo do valor das ações. As pesquisas foram realizadas em fontes bibliográficas que vão desde livros a artigos disponibilizados em sites especializados no assunto citado.
Tipologia: Trabalhos
2018
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FACULDADE UNIDA DE CAMPINAS
FACUNICAMPS – ADMINISTRAÇÃO
JEFFERSON JUVENAL DE SOUSA
JOBSON SIQUEIRA CAMPOS
LAZARA DE CASSIA DO NASCIMENTO FREITAS
REBECA VITAL DA SILVA
AVALIAÇÃO DE AÇÕES
GOIÂNIA – GOIÁS
JEFFERSON JUVENAL DE SOUSA
JOBSON SIQUEIRA CAMPOS
LAZARA DE CASSIA DO NASCIMENTO FREITAS
REBECA VITAL DA SILVA
AVALIAÇÃO DE AÇÕES
Trabalho apresentado à FACUNICAMPS, como requisito parcial para elaboração da nota de N2, da disciplina de Mercado Financeiro e de Capitais, A7/AN1. Orientador: Prof. Jian de Paula
GOIÂNIA – GOIÁS
Resumo: O presente trabalho traz à luz conceitos sobre indicadores que incidem na avaliação de ações no mercado financeiro, bem como explanar sobre os indicadores que estão diretamente ligados ao cálculo do valor das ações. O motivo de realização da seguinte atividade se dá pela necessidade de entendimento das diversas ferramentas que permeiam todo o processo de precificação e avaliações de ações dispostas no mercado financeiro. As pesquisas foram realizadas em fontes bibliográficas que vão desde livros a artigos disponibilizados em sites especializados no assunto citado. Os resultados obtidos remete o leitor a entender que não basta realizar cálculos para avaliações ou preço de ações, mas antes é preciso que haja um entendimento sobre qual o melhor momento para se tomar a decisão verificando os dados apontados por cada índice. Conclui-se que cada indicador tem sua importância para as fases de avaliação e precificação, contudo, a ferramenta essencial para uma boa análise ainda é o próprio investidor com capacidade de análise holística de toda a situação.
Palavras chave : avaliação de ações; mercado financeiro; indicadores financeiros
1. INTRODUÇÃO
Vários aspectos envolvem o processo de precificação e avaliação de ações no mercado financeiro, de forma que é necessário entender cada agente que permeia e atua nesse processo. A atividade a seguir aborda indicadores de avaliação de ações e indicadores que tem relevância considerável no processo de determinação do preço de algumas ações. A abordagem do tema se deu de forma ampla, com pouco aprofundamento em cada aspecto ligado à avaliação de ações. Foi utilizado de pesquisa bibliográfico em livros e artigos disponíveis de forma física e digital em sites especializados. O presente trabalho se justifica pela necessidade em entender como funciona o processo de avaliação e precificação das ações por parte do jovem universitários, buscando a compreensão de como cada indicador atua. A metodologia de pesquisa bibliográfica foi utilizada para encontrar conceitos formados pelos estudiosos do assunto e descritos em livros e artigos.
4. DIVIDEND YIELD
De acordo com REIS (2017), o Dividend Yield é o indicador que aprestar ao investidor o quantitativo de retorno em proventos que um determinado ativo gerou nos últimos 12 meses, levando sempre em consideração as cotações atuais. É importantíssimo que o investidor saiba calcular o Dividend Yield para que ele consiga entender o quanto a empresa pagou nos últimos 12 meses, e quanto ela poderá pagar nos próximos 12 meses. O cálculo desse é bem simples e se baseia no resultado da divisão do valor dos dividendos pagos nos últimos meses, pelo preço atual da ação daquela determinada empresa. O resultado será sempre um percentual. Para fins de análise e cálculo REIS (2017) alerta que o Dividend Yield pode sofrer modificações de acordo como as cotações, visto que ele representa a relação de dividendos pagos por ação com preço atual da ação, então se a cotação cai o Dividend Yield aumenta. Para Rocha (2013), dividendo é importante, mas não é tudo. O retorno de uma ação é composto pelo Dividend Yield e pelo ganho ou perda de capital. A desvalorização da ação pode comprometer todo o ganho com dividendos, portanto, tais ações devem apontar outros atrativos como baixo preço por valor patrimonial ou baixo preço por lucro.
5. ÍNDICE PREÇO LUCRO Segundo a ADVFN, o índice de preço/lucro é uma índice que faz a medição de quão caro ou barato estão os preços da ações, servindo também como marcador de oportunidades de negócio e problemas. O resultado desse índice é obtido por meio da divisão do valor de mercado da ação em determinado momento pelo lucro anual dessa ação. Dessa maneira esse indicador se trata da quantidade de anos em que se leva para receber o capital aplicado na compra de uma ação, pelo recebimento do lucro de tal empresa. Existem vários motivos para se calcular o índice de preço/lucro, porém, o principal deles é tornar possível a comparação de duas ou mais ações de empresas de setores diferentes para os investidores. A análise feita é sempre buscando a ação de menor índice, entendendo-se que se na comparação entre duas ações uma tiver o P/L duas vezes maior que a outra, essa se mostra menos atrativa que a outra.
É sempre importante lembrar que de acordo com Reis (2018), nem sempre a decisão é tão simples observando apenas qual ação está com valor mais baixo, pois, pode ser que empresas com preço de ação mais baixo, os apresente assim devido baixa qualidade no seu modelo de negócios. Por outro lado precificações mais elevadas são expectativas, dessa forma a margem de segurança não deve ser deixada de lado no momento da tomada de decisão. Nessa mesma linha Reis (2018), ainda complementa afirmando que a análise do índice sempre deverá ser feita pautada em estudos que buscam compreender os motivos pelos quais o valor está baixo ou porque está alto, visto que tomar uma decisão tendo como base apenas os números não é a forma mais segura para um investidor.
6. MODELO BÁSICO DE DESCONTO O desconto de dividendos foi um dos primeiros modelos para cálculo de preços de ações implementado por John B. Williams em 1931. Tudo que John afirmava era que o preço de uma ação deveria refletir o valor presente dos dividendos futuros dessa mesma ação. Para Fonseca (2009), o modelo básico de desconto afirma que o valor de um ativo é concedido através do valor presente de seus fluxos de caixa futuros, sendo descontados a uma taxa que galardoa o investidor no risco assumido no investimento. Myron J. Gordon desenvolveu um modelo, mas conhecido como Modelo de Gordon que atualiza preço de ações. A fórmula trabalha com três parâmetros fundamentais: Valor do último dividendo por ação, a taxa de crescimento por dividendo e a taxa de desconto. 7. TAXA DE RETORNO DO INVESTIMENTO A taxa de retorno sobre investimento é bem conhecida pela sua sigla em inglês, ROI – Return Of Investment , e se trata de um indicador que demonstra o retorno do capital investido em um determinado período. Segundo Marques (2018), o ROI mede a eficiência de determinado investimento em comparação a outras possibilidades de negócio, e se mostra um parâmetro importante para verificar a viabilidade de dar continuidade em um projeto, sendo ele o próprio investimento ou não.
O valor econômico é mais complexo, pois precisa ser calculado na expectativa de um valor que fosse colocado no mercado futuramente e que possui dois fatores a serem analisados a comparação por múltiplos e o fluxo de caixa descontado. O valor da emissão é determinado pela empresa que emitiu a ação, o comprador deverá pagar no mesmo momento da compra para a empresa, ou na formação da mesma ou quando há aumento de capital. Os especialistas de mercado dão algumas dicas para que os investidores possam realizar algumas análises para certificar se os valores das ações estão baixo ou alto com relação ao preço da empresa. Uma forma que pode ser calculado é através da relação entre preço e lucro (P/L) o resultado permite verificar quantas vezes o preço da ação é maior que o lucro da empresa, consequentemente é possível analisar em quantos anos o investidor terá o seu retorno referente ao valor pago pela ação. Outro índice para o cálculo é P/VPA que significa preço dividido pelo valor patrimonial, com esse cálculo consegue verificar quantas vezes o valor da ação é mais alto que o valor patrimonial da empresa, consegue verificar também que quando o valor da ação está menor que o valor patrimonial significa que é um bom momento para realizar a compra da ação. O último índice para a análise é o FV/Ebitda, o FV (Firm Value) significa o valor de mercado da empresa mais sua dívida liquida e Ebitda é o lucro antes dos juros e descontos.
9. PREÇO JUSTO (TARGET PRICE) Para conseguir o valor do preço justo é necessário utilizar o método do fluxo de caixa descontado (FCD), é feito no “hoje” o desconto de taxa no caixa futuro, depois é dividido pelo número de ações da empresa, o preço justo não é atualizado diariamente, com isso ele sempre é calculado com data futura, por exemplo; dezembro de 20XX. O preço justo ele varia de acordo com as premissas, por esse motivo ele não é um número definitivo, consequentemente o FCD é de grande importância, pois com ele pode verificar a sensibilidade do mercado, por exemplo; despesa, receita, taxa de desconto e etc.
10. CONCLUSÃO
Ao término da abordagem de forma sistemática do tema proposto, a conclusão possível é que os indicadores de avaliação e precificação de ações assumem um papel relevante para levantamento de dados determinantes nas tomas das de decisões do investidor. Entretanto conclui-se que o próprio investidor deve assumir a figura de condutor de todo o processo do ponto de vista de identificação do melhor momento para utilização de cada indicador. Dessa feita, não basta apenas se apegar aos números levantados pelos indicadores, a análise do investidor deve acontecer de forma mais profunda identificando os prós e contras de cada um dos indicadores.